Debt Mutual Funds

Fundos mútuos da dívida – As empresas do Fundo Mútuo da Verdade não disseram a você

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Muitos de nós investimos em fundos mútuos da dívida pensando que são seguros. No entanto, os eventos recentes nos levaram a recolocar em fundos mútuos de dívida por definição em si.

Fundos mútuos da dívida

Como você deve saber, agora os fundos de dívida se tornaram mais arriscados que os fundos de ações. Porque, no caso de fundos de ações, mesmo que o mercado caia, há uma esperança de que, no futuro, o mercado suba e que possamos obter um retorno decente. No entanto, no caso de fundos mútuos de dívida, em muitos casos, está se transformando em uma perda permanente para os investidores.

Fundos mútuos da dívida – As empresas do Fundo Mútuo da Verdade não disseram a você

Agora vamos entender as certas verdades que nem as empresas de fundos mútuos nem o SEBI as forçaram a contar a você (os investidores).

# A definição de SEBI de fundos mútuos da dívida é omissa quanto a CRÉDITO ou RISCO PADRÃO

Se você olhar para a definição de fundos mútuos da dívida, a SEBI indica apenas a duração do portfólio em Macaulay. Não está especificando a qualidade dos títulos subjacentes que o gestor do fundo deve deter em relação a cada categoria do fundo (exceto Fundo de Risco de Crédito).

Todos nós sentimos que os Fundos Líquidos são seguros e melhores a curto prazo, certo? Ao mesmo tempo, fundos de títulos de longa duração são arriscados. Mas em ambos os casos, a definição de fundos da SEBI é omissa quanto à QUALIDADE DE CRÉDITO.

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A definição de Liquid Fund é “Investimento em títulos da dívida e do mercado monetário com vencimento de até 91 dias apenas”.

A dinâmica do Long Duration Fund é “Investimento em instrumentos de dívida e do mercado monetário, de modo que a duração da carteira em Macaulay seja superior a 7 anos”.

Se você observar as definições, fica claro que o SEBI simplesmente classifica os fundos com base na duração, mas não na qualidade dos títulos.

Portanto, os gerentes de fundos têm a liberdade de escolher a qualidade dos papéis, de acordo com seu desejo de gerar certo alfa sobre o índice ou pares.

Foi exatamente o que aconteceu com o fiasco de Franklin. Esta AMC em particular investiu em títulos de alto risco e baixa classificação, seja Ultra Short Term ou Short Term apenas gerenciando a definição de acordo com o SEBI.

Por definição, investimos pensando que os Fundos Líquidos são mais seguros e os de ultra curto prazo, os fundos de curto ou longo prazo são mais arriscados. No entanto, o gestor do fundo tem a mesma liberdade de escolher papéis de baixa classificação (é claro, apenas para corresponder à maturidade), seja em Fundos Líquidos ou Fundos de Obrigações de Longo Prazo.

Suponha que um fundo esteja afirmando que está investindo APENAS em valores mobiliários de alta classificação ou valores mobiliários Govt, com base em sua escolha, mas não devido a requisitos regulatórios. Portanto, precisamos de regulamentos em fundos de dívida, nos quais o regulador seja claro em relação a cada categoria do fundo e quanto risco o gestor do fundo pode assumir em relação à qualidade dos papéis.

# Definição genérica de DURATION

Se você olhar novamente para as definições das mesmas duas categorias de fundos de dívida que expliquei acima, notou que o SEBI definia os fundos com base na duração de Macaulay. Quantos investidores de fundos de dívida entendem isso?

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Duração de Macaulay – É a MATURIDADE MÉDIA ponderada dos fluxos de caixa do título.

Se você realmente deseja saber em detalhes sobre a duração do Maculary, consulte o vídeo abaixo.

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Mas lembre-se de que é MÉDIA. Portanto, se lembrarmos da citação do famoso livro “Revelando o Mito da Aposentadoria”, é MÉDIA NÃO É APLICÁVEL A INDIVÍDUOS.

Foi isso que o Franklin também fez. Se você observar a divulgação da Franklin Templeton India em relação aos 6 fundos fechados e a linha do tempo aproximada de quando você receberá o dinheiro de volta, poderá vê-lo claramente.

Vamos dar um exemplo do Fundo de Dívida Ultra Curto Prazo. De acordo com o SEBI, a definição de Fundo de Dívida Ultra Curto Prazo é “Investimento em instrumentos de dívida e mercado monetário, de modo que a duração Macaulay da carteira esteja entre
3 meses – 6 meses ”. Mas você olha para a linha do tempo do fluxo de caixa que eles recebem do Franklin Templeton Ultra Short Fund é totalmente diferente.

Veja especialmente o que eles estão definindo em relação ao Macaulay Duration of Ultra Short Bond Fund. Vou compartilhar o mesmo para seu benefício.

Q-Se a duração do Macaulay do Ultra Short Bond Fund é de apenas 4,53 meses, por que você leva quase 2 anos para devolver uma porcentagem substancial do dinheiro desse fundo?
A3: A duração de Macaulay reflete a duração média dos títulos mantidos na carteira e os fluxos de caixa esperados do título. Um portfólio normalmente tem uma maturidade média ligeiramente superior à duração de Macaulay. Assim, por exemplo, no Ultra Short Bond Fund, uma duração de Macaulay de 4,53 meses significa que a carteira tem um prazo médio de 5,27 meses. Isso indica, em termos muito amplos, que esse é o ponto médio das datas de vencimento dos títulos mantidos na carteira, e não a data do último vencimento da carteira. Dessa forma, você verá que, com uma duração de Macaulay de 4,53 meses, o fundo poderá retornar cerca de 50% no ano 1 e dinheiro substancial em 2 anos.
Além disso, para os títulos com redefinição da taxa de juros em intervalos periódicos que possuem uma taxa mínima e máxima conforme os termos da emissão, a data de vencimento foi considerada para as projeções de fluxo de caixa em relação à data de redefinição de juros que normalmente é considerada em Macaulay, duração e avaliação pelas agências de avaliação. Além disso, esse fluxo de caixa leva em consideração o fato de que os fluxos de caixa iniciais recebidos serão direcionados ao pagamento dos empréstimos no fundo, o que atrasa o tempo em que os esquemas podem começar a devolver o dinheiro aos cotistas. Também é possível observar que esses cálculos são conservadores e não consideram qualquer venda ou pré-pagamento ou pagamento de cupom. Será o esforço dos esquemas para acelerar esses pagamentos, buscando ativamente pré-pagamentos e oportunidades de venda no mercado, preservando o valor para os participantes.

Muitos investidores de varejo na noção errada de que, se você estiver investindo em fundos de dívida de curto prazo, o gerente do fundo receberá todo o seu dinheiro de volta dentro de 3 a 6 meses, já que a definição também especifica o mesmo da SEBI.

Mas a realidade é completamente diferente. Não pense que este é o caso dos Franklin Templeton India Funds. É a realidade com relação a todas as AMCs e todos os fundos de dívida.

É por esse motivo que NÃO DEVE ALINHAR SUA DURAÇÃO COM A DURAÇÃO DO FUNDO DO PORTFÓLIO. Muitos de nós investimos em fundos de dívida de curto prazo, pensando que isso se destina a CURTO PRAZO. Na realidade, a imagem pode ser totalmente diferente.

Conclusão: – Essas são as duas maiores verdades que muitos investidores de varejo e a fraternidade consultora desconhecem. Investimos cegamente e suportamos a dor posteriormente. Seja cauteloso ao investir em fundos de dívida, como é mais cauteloso com fundos de ações (na verdade, você deve ser mais cauteloso).

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*As fotos exibidas neste post pertencem ao post www.basunivesh.com

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